證券從業資格證

金融市場基礎知識考點：金融衍生工具及衍生工具市場

(一)金融衍生工具的概念

金融衍生工具又被稱為金融衍生產品，是與基礎金融產品相對應的一個概念，指建立在基礎產品或基礎變量之上，其價格取決于基礎金融產品價格(或數值)變動的派生金融產品。這里所說的基礎產品是一個相對的概念，不僅包括現貨金融產品(如債券、股票、銀行定期存款單等)，也包括金融衍生工具。作為金融衍生工具基礎的變量種類繁多，主要是各類資產價格、價格指數、利率、匯率、費率、通貨膨脹率以及信用等級等，近些年來，某些自然現象(如氣溫、降雪量、霜凍、颶風)甚至人類行為(如選舉、溫室氣體排放)也逐漸成為金融衍生工具的基礎變量。

1998年，美國財務會計準則委員會(簡稱“FASB”)所發布的第133號會計準則——《衍生工具與避險業務會計準則》是首個具有重要影響的文件，該準則將金融衍生工具劃分為獨立衍生工具和嵌入式衍生工具兩大類，并給出了較為明確的識別標準和計量依據，尤其是所謂公允價值的應用，對后來各類機構制定衍生工具計量標準具有重大影響。

(二)金融衍生工具的基本特征

由金融衍生工具的定義可以看出，它們具有下列四個顯著特性：

(1)跨期性。金融衍生工具是交易雙方通過對利率、匯率、股價等因素變動趨勢的預測，約定在未來某一時間按照一定條件進行交易或選擇是否交易的合約。

(2)杠桿性。金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保證金或權利金就可簽訂遠期大額合約或互換不同的金融工具。

(3)聯動性。這是指金融衍生工具的價值與基礎產品或基礎變量緊密聯系、規則變動。

(4)不確定性或高風險性。金融衍生工具的交易后果取決于交易者對基礎工具(變量)未來價格(數值)的預測和判斷的準確程度?；A金融工具價格不確定性僅僅是金融衍生工具風險性的一個方面，國際證監會組織在1994年7月公布的一份報告(IOSCOPD35)中，認為金融衍生工具還伴隨著以下幾種風險：

①交易中對方違約，沒有履行承諾造成損失的信用風險。

②因資產或指數價格不利變動可能帶來損失的市場風險。

③因市場缺乏交易對手而導致投資者不能平倉或變現所帶來的流動性風險。

④因交易對手無法按時付款或交割可能帶來的結算風險。

⑤因交易或管理人員的人為錯誤或系統故障、控制失靈而造成的操作風險。

⑥因合約不符合所在國法律，無法履行或合約條款遺漏及模糊導致的法律風險。

高頻考點

金融衍生工具市場的風險主要包括( )。

I 市場風險

II 信用風險

III 操作風險

IV 法律風險

A：I、II

B： II 、IV

C：II 、III、IV

D：I、II 、III、IV

答案：D

解題思路：金融衍生工具市場的風險主要包括市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險、法律風險、管理風險。

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